В каких странах
рождаются единороги

Стартапами-единорогами называют компании с капитализацией, превышающей миллиард долларов США. Общеизвестно, что в России не зарегистрировано ни одной компании-единорога. Есть, однако, несколько стартапов с российскими основателями и изначально российской командой, которые превысили миллиардную планку после того, как сменили юрисдикцию. У всех на слуху такие компании, как Revolut и Telegram, а в 2021 году единорогом стала, например, InDriver из Якутска. Это платформа для частных поездок, отличающаяся от других агрегаторов такси своей необычной бизнес-моделью, в которой цену назначает пассажир, а таксист вправе предложить свою, и если они сторгуются, поездка состоится. Сервис быстро распространился во многих городах России, и сейчас им пользуются в 546 городах 34 стран. В 2018 году штаб-квартира InDriver была перенесена в Нью-Йорк.

По данным аналитического портала CB Insights, на октябрь 2021 года в мире насчитывалось более 800 компаний-единорогов. Больше всего таких проектов в США (439), второе место занимает Китай с 169 компаниями. В Европе портал PitchBook насчитал 296 единорогов, а в Индии — 66, причем половина из них добавилась в этом году.

Исследование единорогов, предпринятое Google for Startups совместно с европейской венчурной фирмой Atomico и порталом DealRoom, сфокусировано на регионе Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ). Страны этого региона в последние десятилетия заново отстраивали свои системы предпринимательства после долгого периода засилья плановой государственной экономики. Это Прибалтийские страны, Украина, Беларусь, Польша, Болгария, Румыния, Молдова, Чехия, Словакия, Словения, Сербия, Хорватия и Босния. По данным исследователей, в этих странах в период с 2015 по 2021 год родилось в общей сложности 34 будущих единорога.

Отчасти такой успех связан со всемирным бумом ИТ-компаний: в странах ЦВЕ традиционно существовали хорошие школы инженеров и программистов. Отчасти же появление мощных стартапов отражает рост и зрелость всей экосистемы предпринимательства и венчурного финансирования в странах региона. За десятилетие суммарная капитализация ИТ-компаний ЦВЕ выросла почти в 20 раз и составила €186 млрд.

В общем рейтинге по капитализации основанных после 2000 года технологических компаний верхние строчки занимают:

• Эстония (мессенджер Skype, сервис трансграничных денежных переводов Wise, агрегатор транспорта и доставки еды Bolt);

• Румыния (сервис комплексной автоматизации предприятий UiPath, маркетплейс Emag);

• Польша (маркетплейс и доставка InPost, разработчик игр CD Project, агрегатор медицинских услуг DocPlanner).

В целом же среди продвинутых ИТ-стартапов ЦВЕ заметное место (более трети) занимают поставщики софта для бизнеса. Их доля в привлечении капитала и в общей капитализации гораздо выше, чем в странах Западной Европы. И этому есть объяснение: поскольку в регионе довольно долго не было сильных венчурных инвесторов, многие стартапы долгое время обходились без внешнего финансирования, то есть развивались за счет собственных средств основателей и ранних продаж. Это заставляло основателей стартапов направлять усилия в те сектора, где можно быстрее получить выручку — в деловой софт и — в особенности в Польше — в индустрию компьютерных игр. Эта отрасль до сих пор растет в основном органически — ее общая капитализация в ЦВЕ достигла €12,5 млрд при объеме венчурных инвестиций чуть более €80 млн.

В разных странах региона возникали циклы позитивной обратной связи: успешный выход на IPO или продажа компании-единорога, родившегося в том или ином государстве, привлекает венчурный капитал в новые стартапы, и предприниматели обретают уверенность, что их проект получит финансирование. Возникают новые фирмы венчурного капитала, осваиваются лучшие западные практики венчура, стартапы из ЦВЕ привлекают все больше внимания глобальных венчурных фондов, что, в свою очередь, ведет к повышению капитализации и новым сверхуспешным выходам.

Сейчас венчурный капитал охотно идет в страны ЦВЕ. Глава совета государственного венчурного фонда Польши PFR Мацей Цвикевич прокомментировал это так: «Пять лет назад человеку, у которого возникла сильная бизнес-идея, друзья чаще всего говорили: прекрасная задумка, но где ты возьмешь на нее деньги? Теперь же он, скорее всего, услышит противоположный совет: денег полно, надо только выбрать подходящий вариант финансирования, найти компанию, готовую протестировать твою бизнес-идею на стадии прототипа, и быть может, податься в акселератор».

В Польше и в других странах ЦВЕ новые стартапы рассчитывают на международное участие с самого начала: они начинают контактировать с международными венчурными компаниями еще на ранних стадиях, и многие из них проходят через мировые акселераторы. По словам Цвикевича, PFR активно сотрудничает с глобальными инвесторами, привлекая западный капитал не только к сложившимся стартапам с высокой капитализацией, но и к посевной и даже предпосевной стадиям бизнеса. В странах ЦВЕ до сих пор ощущается недостаток собственного венчурного капитала, и потому поздние раунды (размером свыше €15 млн) в основном происходят за счет венчурных фондов развитых стран.DealRoom также исследовала вопрос о том, насколько часто сильнейшие стартапы ЦВЕ покидали свои страны, сменяя юрисдикцию. Здесь есть значимые различия: если в Венгрии, Польше, Болгарии, Чехии, Эстонии и Словении в последние годы переместились на запад менее 20% стартапов с капитализацией свыше €1 млн, то с Украины переехало более 60% таких стартапов. Показатель сохранения «родной» юрисдикции отражает уровень зрелости венчурной экосистемы и то, насколько вообще удобно вести бизнес в той или иной стране региона.

Об исследовании: «Coming of age: Central and Eastern European startups», доклад DealRoom, Google for Startups and Atomico, 2021